THE GOVERNANCE OF OUTCOME ACCOUNTABILITY IN SOCIAL IMPACT BONDS

I Social Impact Bond (SIB) sono una forma avanzata di contratti basati sui risultati che facilitano gli investimenti privati nella fornitura di servizi pubblici. La loro forma contrattuale stabilisce la responsabilità tra le parti interessate attraverso risultati misurabili piuttosto che processi procedurali o relazionali. Le preoccupazioni su come questa struttura finanziaria rimodelli la governance dei processi di fornitura hanno motivato l'impegno a capire come le considerazioni relazionali e di valore diversificato possano e debbano essere reintegrate nello strumento. Questa tesi esamina chi si assume la responsabilità di rendere conto dei risultati nei SIB, in particolare chi contribuisce e governa efficacemente il lavoro di coordinamento e valutazione che i contratti SIB non valutano economicamente né assegnano. La ricerca si basa su una revisione sistematica di studi peer-reviewed sulla governance dei SIB, un'analisi della stessa letteratura alla luce del concetto di rischio di valore residuo e un'analisi qualitativa dei documenti relativi alle linee guida di orientamento internazionali sulla governance dei SIB e sul Social Impact Bond finlandese Kotouttamisen (KOTO). I risultati mostrano che i meccanismi contrattuali e finanziari nella progettazione dei SIB consentono l'adeguamento della governance principalmente nel quadro della responsabilità dei risultati. I meccanismi basati sui processi, soprattutto nel contesto dell'apprendimento contrattuale, spesso fungono da mezzo per verificare fino a che punto gli stakeholder all'interno di un particolare sistema istituzionale possono sostenere, o imparare a sostenere, processi relazionali e adattivi esternalizzati dalla progettazione basata sui risultati. La ricerca evidenzia gli schemi secondo cui gli sforzi di governance richiesti per mantenere la responsabilità dei risultati vengono ripartiti tra gli stakeholder: i fornitori che internalizzano la traduzione tra prove e impatto, gli intermediari che mediano tra le parti interessate e i commissari pubblici che li supportano attraverso le procedure amministrative. I risultati indicano che il mantenimento della responsabilità dei risultati dipende meno dalla particolare disposizione dei risultati che dalla capacità istituzionale e organizzativa di gestire il lavoro di governance che essa esternalizza. Interpretata alla luce del concetto di rischio di valore residuo, tale esternalizzazione rivela come gli assetti contrattuali e finanziari dei SIB richiedano capacità di governance per sostenere i risultati senza tuttavia garantirne strutturalmente la continuità. La tesi contribuisce alla ricerca sui SIB concettualizzando la responsabilità dei risultati come un oggetto di governance la cui stabilizzazione produce rischio di valore residuo. Essa sostiene che i SIB affrontano una trappola strutturale: dipendono da capacità di governance che non garantiscono strutturalmente all’interno degli assetti contrattuali e finanziari, mentre i processi di apprendimento tendono a stabilizzare piuttosto che trasformare tale condizione. Professionisti del settore e policy-makers che considerano i SIB uno strumento utile per finanziare la fornitura di servizi pubblici trarranno vantaggio dal considerare l’assunzione di responsabilità dei risultati stessa come un oggetto di governance che deve essere attivamente progettato e sostenuto istituzionalmente, piuttosto che unicamente come una conseguenza della progettazione dei SIB.

Grantor dc:publisher

Università degli Studi di Milano

Year dc:date

2026

Author dc:creator

• SCHMALZ, JULIA NATASCHA

Contributors dc:contributor

• tutor: N.von Jacobi ; co-tutor: V. Cecchini Manara
• Giulio Peroni ; coordinators: L. Sacconi
• D. U.Galetta
• J.N. Schmalz
• SACCONI, LORENZO
• GALETTA, DIANA URANIA

• social impact bond
• innovative finance
• outcomes-based governance
• outcomes-based finance
• stakeholder accountability
• outcome accountability
• Settore GSPS-02/A - Scienza politica
• Settore ECON-02/A - Politica economica

Statement dc:rights

• info:eu-repo/semantics/embargoedAccess
• license:Creative commons
• license uri:http://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/

Language dc:language

eng

Handle dc:identifier

https://hdl.handle.net/2434/1240156

OAI identifier oai:identifier

oai:air.unimi.it:2434/1240156