Factores determinantes del desarrollo del mercado de valores en los países del MILA
El desarrollo del mercado de valores es una parte sustancial del desarrollo financiero y, por tanto, necesario para el crecimiento económico de los países desarrollados y en desarrollo. El objetivo de este trabajo es examinar los factores macroeconómicos e institucionales que determinan el desarrollo del mercado de valores en los países miembros del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) durante el periodo 2005-2019, contribuyendo a la escasa literatura sobre el desarrollo de esta materia, para Latinoamérica. Se utiliza un modelo de efectos fijos con errores estándar Driscoll-Kraay para analizar la relación entre la variable dependiente (desarrollo del mercado de valores) e independientes (nivel de ingresos, tasa de ahorro, flujos de capital privado, desarrollo de los intermediarios financieros, inestabilidad macroeconómica y calidad institucional). Los resultados indican que incrementos en el nivel de ingresos, la tasa de ahorro y la calidad institucional conducen a un aumento de la relación capitalización bursátil/PBI en los países del MILA; mientras que, un incremento en la tasa de interés real conlleva a una reducción de la misma. Asimismo, que la relación entre el desarrollo del sector bancario y el desarrollo del mercado de valores es no monótona.Stock market development is a substantial part of financial development and, therefore, necessary for economic growth of developed and developing countries. The objective of this work is to examine the macroeconomic and institutional factors that determine stock market development in Latin American Integrated Market (MILA) member countries during the period 2005-2019, contributing to the scarce literature, of this topic, for Latin America. A fixed effects model with Driscoll-Kraay standard errors is used to analyze the relationship between the dependent variable (stock market development) and independents (income level, savings rate, private capital flows, development of financial intermediaries, macroeconomic instability and institutional quality). The results indicate that increases in the income level, the savings rate and institutional quality lead to an increase of the market capitalization/GDP ratio in MILA's countries, while an increase in the real interest rate leads to a reduction in it. Also, the relationship between the development of the banking sector and the development of the stock market is non-monotonic.
Desarrollo del mercado de valores, MILA, Efectos fijos, Indicadores macroeconómicos, Indicadores institucionales, Stock market development, Fixed effects, Macroeconomic indicators, Institutional indicators
Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
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