El paradigma de la microestructura : una aplicación al mercado cambiario argentino

La tesis tiene como objetivo analizar el funcionamiento de corto plazo del mercado de cambios argentino durante los años 2015 y 2016, caracterizados por el quiebre regulatorio que establece dos etapas marcadamente contrapuestas de normativa institucional, por un lado el período regulado y sometido al control de la autoridad monetaria, y por otro la etapa de liberalización y de apertura de la operatoria cambiaria. El tipo de cambio, junto con la tasa de interés, el nivel de salarios y el nivel general de precios, es uno de los precios fundamentales en una economía. Es por esta razón que la opinión pública, el gobierno y los agentes en general analizan continuamente su evolución. La estructura consta de tres capítulos. El primero de ellos resume la evolución de los modelos que intentaron explicar y predecir los movimientos del tipo de cambio desde principios del siglo XX. Se presentan los aportes del modelo de la Paridad del Poder Adquisitivo ó Purchasing Power Parity (PPP), del de Paridad de Tasa de Interés (PI), los modelos monetarios y el modelo de equilibrio de cartera. Por sus limitaciones para explicar los movimientos de corto plazo, en el capítulo II, se introduce la teoría de la microestructura de los tipos de cambio. Los trabajos pioneros de la microestructura resaltan el estudio de la liquidez de un activo financiero como determinante fundamental del comportamiento estratégico de los agentes en el mercado. En base a los aportes de este paradigma se analiza la volatilidad del tipo de cambio y se establecen cinco hipótesis sobre el comportamiento de los bid-ask spreads, la volatilidad, el volumen operado y el flujo de información del mercado durante los dos períodos de estudio utilizando una base de datos diaria provista por el BCRA para el período del cepo cambiario, comprendido entre el 4 de mayo y el 16 de diciembre de 2015 con 121 observaciones y el de flotación administrada, caracterizado por la eliminación de las restricciones a la compra de divisas con 230 observaciones desde el 18 de diciembre de 2015 y el 30 de diciembre de 2016. En el tercer capítulo se avanza sobre el estudio de la incertidumbre cambiaria, medida a través de la introducción de un índice de Incertidumbre Cambiaria propuesto en base a Baker et al (2016) y aplicado a 73.611 observaciones obtenidas de la red social Twitter para los dos períodos de análisis. Por último, se analiza la vinculación del índice con las principales variables de la microestructura: volatilidad, spreads y volumen del mercado argentino. La tesis concluye con las principales conclusiones y futuras líneas de investigación.

Author dc:creator

• De Simón, Federico José

Advisor dc:contributor.advisor

• Scherger, Valeria

• Economía
• Tipos de cambio
• Incertidumbre

Statement dc:rights

• Reconocimiento 4.0 (CC BY 4.0)

Licence dc:rights.uri

• http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

Language dc:language.iso

spa

Dc Identifier Other

2024-1949d

OAI identifier oai:identifier

oai:repositorio.bc.uns.edu.ar:123456789/7268