Corporate governance in family firms: Effects of family control on firm value and corporate financial decisions

[ES] Dada la relevancia y el predominio de las empresas familiares en la mayoría de las economías del mundo, el objetivo de esta tesis doctoral es investigar, desde el punto de vista de las finanzas y el gobierno corporativo, los efectos del control familiar en el valor de mercado, y en las políticas de inversión, financiación y dividendos de las compañías. En los análisis llevados a cabo, se ha empleado una muestra de empresas cotizadas familiares y no familiares de diferentes países de Europa occidental. El método de estimación utilizado, el método generalizado de los momentos, que comprende una serie de estimadores de datos de panel, hace posible considerar la heterogeneidad inobservable en las regresiones y controlar el problema de la endogeneidad, lo cual supone una importante contribución metodológica. La evidencia empírica ofrecida pone de manifiesto que, en general, las empresas familiares europeas disfrutan de un valor de mercado superior al de sus homólogas no familiares. Los resultados relativos a las peculiaridades de las corporaciones familiares en lo referente a sus políticas financieras explican sus mayores valoraciones bursátiles. En concreto, el control familiar reduce los problemas de infra- y sobreinversión, permitiendo a las compañías familiares alcanzar unos niveles de inversión más próximos al óptimo. Además, este tipo de empresa depende en menor medida de los fondos generados internamente y accede a la financiación mediante deuda con menores dificultades. Por último, las compañías familiares distribuyen unos dividendos superiores con el fin de mitigar los problemas de expropiación vinculados al control familiar. Este trabajo contribuye a la literatura financiera al poner de manifiesto que las especificidades del control familiar, como los horizontes inversores de largo plazo y la preocupación por la reputación de los propietarios familiares, influyen de un modo significativo en importantes aspectos corporativos.

Author

• Requejo Puerto, Ignacio

• Tesis y disertaciones académicas
• Universidad de Salamanca (España)
• Academic Dissertations
• Gestion financiera
• Financial management

Identifier

hdl:10366/83328

OAI identifier oai:identifier

oai:gredos.usal.es:10366/83328