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Adicionalmente, se incorpora la tasa de interés del Banco de la República como variable de control, con el fin de capturar los efectos de la política monetaria sobre la dinámica conjunta del sistema. Los resultados del estudio sugieren que la depreciación de la tasa de cambio tiene un efecto negativo y significativo sobre el COLCAP, mientras que la inflación para tener un efecto significativo sobre el COLCAP debe venir acompañada por el efecto de la tasa de interés. Por el contrario, el COLCAP no ejerce un efecto significativo sobre dichas variables, lo que indica un rol pasivo del mercado accionario frente a la inflación y la tasa de cambio.","abstract_html":"Las economías emergentes, como la colombiana, son especialmente vulnerables a los choques económicos externos. Este estudio analiza la relación del mercado accionario colombiano con la Tasa Representativa del Mercado (TRM) y la inflación. El análisis se realizó mediante un modelo VAR-X con datos mensuales entre 2008 y 2024. 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